Andre Lion da Ibiuna Equities recomenda 5 ações
O podcast Touros e Ursos recebe André Lion, sócio e CIO de ações da Ibiuna Investimentos.
O episódio debate a improvável alta da bolsa em 2025. O Ibovespa acumulou ganhos próximos de 15%, desafiando o cenário de juros elevados e a volatilidade externa. Contudo, uma recente fraquejada do índice levanta a questão central: a valorização possui sustentação ou representa apenas breve espasmo, o chamado “voo de galinha”? André Lion inicia o programa analisando os fundamentos desse desempenho.
A Ibiuna procura empresas domésticas com exposição resiliente à atividade econômica (evitando as cíclicas, que sofrem com a desaceleração) e com balanço financeiro pouco alavancado, devido ao custo da dívida com a Selic alta.
Seguem as recomendações do vídeo.
Vivara
Posição no Setor: Constitui a única posição da gestora no setor de varejo. A Ibiuna mantém cautela com as demais varejistas, aguardando os resultados do terceiro trimestre.
Desempenho: A empresa apresenta bom desempenho (”tem ido bastante bem”). Sofre uma leve pressão, mas o negócio permanece construtivo.
Governança: Concluiu um processo interno de governança nos últimos 18 meses e, na visão de Lion, a companhia saiu “relativamente bastante melhor” do que entrou.
Valuation: O valuation é considerado atrativo.
Multiplan
Desempenho Setorial: O setor de shopping centers demonstra uma desaceleração “quase imperceptível”.
Competitividade: A empresa ganha participação de mercado (market share) no varejo.
Geração de Caixa: A companhia entrará num ciclo de “redução de investimento de capex... relevante” em 2025 e 2026. Como resultado do ciclo de investimentos feito nos anos anteriores, ela deve gerar “muito caixa”, um movimento que já começa.
Valuation: O valuation também é visto como atrativo.
Bradesco
Posição na Carteira: Representa a maior posição da gestora no setor bancário.
Gestão (Turnaround): O banco vive um “processo de de de virada”. O CEO, Marcelo Noronha, conduz um trabalho “bem interessante”, embora dificílimo (comparado ao tamanho do Itaú), e esse processo continua.
Valuation: O valuation agrada, negociando “por volta de uma vez book” (valor patrimonial).
Sensibilidade aos Juros: Além de navegar bem no cenário de Selic alta, o Bradesco destaca-se entre os grandes bancos como “um dos que mais se beneficia” de um futuro ciclo de corte da Selic, devido à sua gestão de ativos versus passivos.
Localiza
Preferência Setorial: Lion usa a empresa como exemplo de preferência no setor de aluguel de carros.
Motivo (Comparativo): A Ibiuna evita as demais concorrentes. O motivo é que as outras companhias são menores, estão mais alavancadas e possuem um custo de dívida superior, fatores negativos no ambiente econômico atual.
Eletrobras
Foi a escolha de Lion para o bloco “Touro” do programa.
Gestão (Pós-privatização): O trabalho de reestruturação (mencionando o presidente Ivan Monteiro e o CFO Rayama) começa a ficar “mais visível em resultados” em 2025, após um período inicial difícil.
Cenário de Energia (Principal Fator): O mercado de energia elétrica mudou. Antes vista como uma commodity única, agora o mercado diferencia os preços. Fontes renováveis inconstantes (solar e eólica) são precificadas de forma diferente das fontes hídricas e térmicas (base da Eletrobras), cuja energia “vale mais”.
Preços Futuros: A curva de preços da energia subiu. Lion cita preços para 2026 na faixa de R$ 230/MWh e acima de R$ 200/MWh para 2030, níveis que fazem “muita diferença no resultado” da empresa.
Valuation e Upside: O modelo da Ibiuna indica um preço-justo de R$ 75 por ação, contra uma cotação atual próxima de R$ 50, sugerindo um upside relevante.
Perfil da Ação: A empresa depende muito pouco da atividade econômica, possui um balanço mais organizado e resolveu a disputa de governança com a União sobre o poder de voto, eliminando ruído e permitindo foco total na gestão.