XP Inc. (XPBR31)
Múltiplos descontados para surfar o apetite da pessoa física
Recomendação:COMPRA
Preço Alvo: R$ 130,00
Preço Mercado: R$ 95,68
Potencial de Valorização: 36%
DADOS TÉCNICOS E VALUATION
P/VP: 2,1x
P/L: 8,1x
Valor de Mercado (R$ Mi): 47.458
Retorno 12M: 22%
Retorno YTD: 32%
Retorno 6M: -11%
A XP Inc. é uma das principais plataformas de investimentos do Brasil, com atuação relevante em corretagem, produtos financeiros, crédito e serviços de advisory, atendendo tanto investidores pessoa física quanto institucionais. A companhia se consolidou como um dos principais canais de acesso ao mercado de capitais no país, com forte capilaridade comercial e escala operacional.
Para 2026, enxergamos um cenário favorável para a companhia, sustentado pelo aumento da volatilidade nos mercados acionários em função da corrida eleitoral. Historicamente, esse ambiente tende a elevar os volumes negociados em Bolsa, beneficiando empresas com maior exposição ao mercado de capitais.
Adicionalmente, um dólar mais fraco, a retomada do apetite dos investidores institucionais e a migração gradual do investidor pessoa física da renda fixa para a renda variável podem impulsionar os resultados da XP, que apresenta elevada alavancagem operacional ao aumento de volumes.
No comparativo setorial, entendemos que a ação da XP negocia a múltiplos descontados frente a concorrentes como o BTG Pactual, cujo prêmio de valuation nos parece exagerado. Esse descompasso cria uma assimetria atrativa e potencial oportunidade de arbitragem entre os papéis.
Em termos de valuation, acreditamos que XPBR31 negocia a um múltiplo de 8x em relação ao lucro estimado de R$ 6,2 bilhões para 2026. Do ponto de vista patrimonial, entendemos que, quando comparado ao BTG Pactual, XPBR31 é negociado com um desconto de 36% em relação ao seu Book Value (P/VP) e de 29% em relação ao lucro.
Performance das ações XPBR31 e BPAC11
Acreditamos que esse gap deve mudar estruturalmente em 2026, favorecendo a XP.
Disclaimer
Analista(s) Signatário(s):
Max Bohm, CNPI 6687
Reydson Matos, CNPI 9680
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